<menu id="y0wae"></menu>
  • <noscript id="y0wae"><nav id="y0wae"></nav></noscript><tr id="y0wae"></tr>
  • <strong id="y0wae"></strong>
  • <strong id="y0wae"></strong>

    "超級央行周"市場暗流涌動!還不夠寬松?9月全球債券收益率大幅反彈

    1評論 2019-09-18 08:46:32 來源:券商中國 作者:魏書光 趕緊加自選!這票可能要成妖

      全球央行會進一步加碼寬松嗎?這是當下市場關注的焦點。

      本周迎來的超級央行周,包括美國、日本、英國、巴西、印尼、挪威、南非等多國央行將在9月19日公布利率決議。但是,金融市場對于央行寬松動作預期過滿,遠遠跑在央行之前。

      結果是,進入9月份以來,全球債券市場獲利回吐,特別是上周,無論美國10年期國債收益率還是德國10年期國債收益率,均出現大幅反彈上漲,幾乎將8月份跌幅全部抹去,包括黃金在內的諸多安全資產價格也全線回落。在這兩周內,作為風險資產的股市,仍然巍然不動。

      但是,進入本周,9月份第三周,央行超級周的來臨,市場波動明顯從債券市場向權益市場轉移。特別是周一油價一度飆升20%之后,市場對于全球央行降息期待有了新變化,全球美元荒抬頭,直接推動了美股回落。9月17日,國內市場期待的央行下調MLF操作利率15-25個基點落空,A股權益市場全線回落,失守3000點。

      歷史上,有無數次在說明,市場終會驅動政策的“自我實現”,而市場的結果卻很難一如政策預期。

      9月份全球國債收益率大幅反彈

      進入9月份之后,全球債券市場獲利回吐,特別是上周,無論美國10年期國債收益率還是德國10年期國債收益率,均出現大幅反彈上漲,幾乎將8月份跌幅全部抹去,包括黃金在內的諸多安全資產價格也全線回落。

      市場怎么了?

      上圖是德國10年期國債收益率走勢圖

      市場怎么了?

      上圖是美國10年期國債收益率圖

      市場怎么了?

      上圖是中國10年期新發國債收益率走勢圖

      從這三張圖來看,9月份以來,全球債券市場獲利回吐跡象明顯,特別是國內10年期新發國債收益率從9月初3%,一路反彈。

      獲利回吐,“大鯨賣出”,成為分析人士眼中9月份這波全球債券調整的重要原因。畢竟,從2018年10月份開始,在美聯儲降息之前,全球債券資金已經開始大幅押注各國國債收益率會出現大幅走低。11個月內,美國10年期國債收益率從3.24%,跌到了8月底1.45%,德國10年期國債收益率從0.57%,下跌了-0.72%。在大放水預期推動下,全球股市重回高點。

      市場怎么了?

      上圖為美國國債20+年ETF-iShares(TLT)股票一年走勢圖

      可以說,金融市場遠遠的跑在央行前面。從去年10月份以來,11個月以來,包括債券、股票在內的金融板塊各個獲利都豐厚,特別是債券市場押注全球央行寬松,賺的盆滿缽滿,創造了歷史罕見的債券大牛市。以美國國債20+年ETF-iShares(TLT)為基準的債券投資收益率,創造了30%以上的收益。

      從這個角度看,9月份前兩周內出現了大幅回調,近10%的大幅調整,也在情理之中。市場已經太早的提前將各國央行寬松的預期打入預期啦!

      寬松沒有盡頭問題是市場預期跑的太快

      盡管9月份短期回調出現,讓市場節奏出現錯亂,但是總體上看,資金押注寬松的總體趨勢仍然在。

      畢竟,從全球經濟基本面來看,真的企穩回升了嗎?統計顯示,全球已經有近30個經濟體相繼宣布降息的情況下,為了通過釋放流動性刺激經濟,很多國家甚至采取了“零利率”甚至“負利率”政策。

      但是,全球經濟基本面不僅沒有回升,反而在繼續惡化,全球多項經濟數據仍然在持續不停閃爍著紅燈,包括PMI萎縮、企業利潤的持續下滑、卡斯貨運指數等等,通縮預期在進一步強化。

      市場怎么了?

      從上圖來看,在持續負利率下,今年日本和歐元區CPI指數仍然在持續回落。被譽為全球經濟的“金絲雀”的韓國,通縮形勢更為明顯。韓國統計廳公布的最新數據顯示,韓國8月份消費者物價比去年同期下跌0.04%,自1965年有統計以來首次出現負增長。

      按照IMF的預測,2019年日本GDP或將僅僅增長1%;而按照歐盟委員會的預測,2019年歐元區整體僅增長1.2%,法國約為1.3%,德國只有0.5%,意大利甚至只有0.1%。

      顯然,當下的擴張性貨幣政策還不能產生足夠的需求刺激。雖然利率越來越低,借貸人代價越來越小,全球主要國家利率水平已經接近2016年低點,但是企業和居民進一步擴張債務的意愿和能力卻在進一步下降。

      接下來怎么辦?當然要繼續降息,大力降息,還要繼續創新拓展非常規貨幣政策空間。9月份的降息只不過是行至中途,后面甚至將不得不快馬加鞭。畢竟各國背后的經濟結構問題——人口老齡化、貧富兩極化等越發惡化,短期政策難以化解。

      但是,短期充沛的活動流動性,可以營造一個完美的財富幻覺,掩耳盜鈴,降低實際經濟產出下滑的痛楚。就像前美聯儲主席格林斯潘9月5日所講的,債券市場內有一種國際套利正在推動長期國債收益率下降,美國國債收益率低于零沒有障礙。美國出現負利率只是時間問題。

      無論如何,長期看資本市場對于各國寬松的預期難以改變。但是從節奏上看,金融資本遠遠跑在央行工作的前面,各路風險溢價已經充分計價了央行的預期動作。

      政策不超預期,市場就搗亂

      但是,央行會給超預期的結果嗎?目前,市場主流預計本周進行的新一輪全球議息會議上,會出現新一輪降息,預計美聯儲會在9月17日至18日的議息會議上降息25個基點。

      隨著周一國際油價飆升一度20%,創下28年來最大漲幅,讓一些人開始認為,美聯儲也許并不急著降息。周一,芝加哥商品交易所FedWatch數據指出,目前Fed維持利率不變的可能性,已從1個月前的0%暴增至34%左右,降息的可能性從82%降至63%。

      FedWatch數據還顯示,1個月前Fed利率維持不變的可能性為0%,到1周前機率升至5.4%,如今不降息的可能性已達到34%左右。市場認為美聯儲在9月底降息50個基點的概率從30%左右降到10%以下。

      市場怎么了?

      與此同時,全球“美元荒”正在加劇,市場資金壓力持續上升。在美國周一時間,隔夜拆借市場利率大幅飆升。美元隔夜拆借利率,從上周五的收盤價飆升2.25%至美國時間周一的4.750%盤中高點,大幅飆升250個基點。

      衡量美元流動性松緊的重要參考指標——美國3個月期Libor-OIS利差在周一達到了45個基點,創下一年多以來最高點。由于Libor-OIS利差一直被視為衡量美元流動性松緊的重要參考指標,該利差擴大,全球金融市場對“美元荒”的擔憂加劇。

      市場怎么了?

      市場怎么了?

      在上述諸多連環因素推動下,周一美股市場出現大幅下跌,而美債收益率出現回落。市場正在對于9月17-18日美聯儲議息活動,高度關注,是否會有超預期的動作,將成為市場走勢的關鍵一步。

      市場怎么了?

      在周二亞洲市場上,市場對于本周MLF續作的期待落空,非但MLF資金價格沒有出現松動,反而規模上有所萎縮,直接導致了市場出現大幅回落,A股市場再次失守3000點。

      市場怎么了?

      9月17日,中國人民銀行進行2000億元一年期中期借貸便利(MLF)操作,部分對沖當日到期的2650億元MLF,中標利率維持在3.3%不變。9月17日除了有2650億元MLF到期,還有800億元逆回購到期,合計到期資金3450億元。央行17日未進行逆回購操作,以“逆回購+MLF”口徑算,17日央行凈回籠資金1450億元。

      本次操作前,有分析師預期央行可能會下調MLF操作利率15-25個基點,來推動實體經濟融資利率下降。8月,人民銀行宣布對貸款市場報價利率(LPR)定價機制進行改革,改革后的LPR盯住MLF操作利率,于每月20日上午公布。

    關鍵詞閱讀:央行 寬松

    責任編輯:汪麗 RF12967
    快來分享:
    評論 已有 0 條評論
    精彩推薦
    中共中央政治局12月6日召開會議 分析研究2020年經濟工作

    2019-12-06 18:35:13來源:新華社

    證監會核發2家企業IPO批文 未披露籌資金額

    2019-12-06 18:25:39來源:金融界網站

    國務院關稅稅則委員會開展部分大豆、豬肉等自美采購商品的排除工作

    2019-12-06 14:00:02來源:新華視點

    郵儲銀行12月10日在上交所上市

    2019-12-06 10:32:10來源:金融界網站

    葉檀財經:機會來了!一錘定音 第三次政策轉向 趕緊上車!

    2019-12-03 09:01:30來源:金融界網站

    不滿20歲的湖南女孩 1個月網購退款624筆 被淘寶告了!

    2019-12-06 07:18:25來源:每日經濟新聞

    中共中央政治局:堅決打贏三大攻堅戰 全面做好“六穩”工作

    2019-12-06 19:08:24來源:金融界網站

    中共中央政治局:我國經濟穩中向好、長期向好的基本趨勢沒變

    2019-12-06 19:11:30來源:金融界網站

    超預期!央行“麻辣粉”多了1125億 降息周期未結束

    2019-12-06 11:12:31來源:中國基金報

    人民日報海外版:視頻網站會員的“坑”有多深?

    2019-12-06 04:58:02來源:人民日報海外版

    趙志偉:世界百年之變局與中國未有之機遇 金融科技賦能未來

    2019-12-05 10:30:05來源:金融界網站

    影視行業資本退潮:橫店群演改行做直播 餐館冷清

    2019-12-06 07:24:27來源:央視財經

    半年燒掉6億 欠薪3000萬 打敗盒馬的生鮮電商走到破產邊緣

    2019-11-29 17:34:25來源:財經女記者部落

    中共中央政治局:運用好逆周期調節工具

    2019-12-06 19:10:01來源:金融界網站

    中共中央政治局:要堅持宏觀政策要穩 微觀政策要活

    2019-12-06 19:07:35來源:金融界網站

    隱身羅永浩背后 興源環境前董事長周立武謀東山再起?

    2019-12-06 19:02:51來源:每日經濟新聞

    持牌機構領跑 北京金融科技試點“監管沙箱”

    2019-12-06 00:34:20來源:北京商報網

    許善達:建議消費稅發展成地方稅主要稅種 引導提高當地居民收入

    2019-12-05 12:36:45來源:金融界網站

    徐高:負利率卷土重來 要盯住決定金融市場運行的實體經濟

    2019-12-05 15:49:17來源:金融界網站

    程路:比降息更重要的是打通融資渠道

    2019-12-05 12:06:06來源:金融界網站

    加載更多

    更多>> 以下為您的最近訪問股
    全網|財經|股票|理財 24小時點擊排行
    實時熱點
    色狠狠姐姐在线