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    中信證券明明團隊:不能排除下調OMO利率可能

    1評論 2019-09-18 09:31:53 來源:金融界網站 趕緊加自選!這票可能要成妖

    中信證券明明團隊18日在研報指出,17日的MLF操作可能并不意味著降息預期落空。在美聯儲降息落地之前,中國央行提前降息可能性不大,關注時點仍然要等到9月19日美聯儲議息會議之后。

      中信證券(行情600030,診股)明明團隊18日在研報指出,在8月經濟數據總體偏弱的背景下,昨日央行MLF操作“減量不減價”,寬松程度不及市場前期預期,同日股市大跌,債市同步走弱,呈現“股債雙殺”的局面。

      該研報稱,昨日的MLF操作并不意味著降息預期落空,央行可能在美聯儲降息之后通過調整OMO利率實現降息,而“豬油共振”能否真正出現還有賴于未來油價走勢,目前來看油價存在回調的可能,而且貨幣政策關注的是核心通脹,豬肉和油價恰恰是核心通脹之外的因素,并不屬于總需求范疇。

      MLF續作“減量不減價”對寬松預期形成壓制,疊加基本面利空較多,昨日“股債雙殺”再現。央行昨日MLF縮量續作,且利率維持在3.3%不變,當日實現1450億元流動性凈回籠。再加上周一公布的8月經濟數據表現不佳,豬油共振推升通脹的擔憂加劇,市場情緒受到較大影響:股市方面,大盤全天單邊走低,上證綜指收跌1.74%;債市表現也不容樂觀,國債期貨全線收跌,國債、國開現券均有走弱。

      資產價格較高時往往對利空更為敏感。全球寬松導致負利率和高資產價格并存,讓市場對利空的反應更加劇烈。以去年年底美股為例,經濟數據的短暫走弱疊加美聯儲加息等因素導致美股暴跌,標普500指數10月-12月跌幅近20%。美國債市近期波動幅度同樣明顯放大,情緒邊際變化較大。近期避險情緒有所緩和,疊加沙特油田遇襲事件,市場對美聯儲降息的預期也有所減弱。

      8月經濟數據悉數下行,對三季度乃至全年GDP形成較大壓力,或成為降息的內在動力。除了進出口數據的變動方向邊際上對GDP有利之外,消費、投資、工業增加值都可能或多或少的拉低三季度乃至全年的GDP增速水平。如果四季度經濟沒有邊際改善,GDP存在不達目標的風險。考慮到年內專項債提振基建的空間可能有限,除了貨幣寬松之外,政策的選項似乎不多。

      MLF降息不急于一時,也并非唯一手段,跟隨美聯儲調降OMO利率不無可能。在美聯儲降息落地之前中國央行提前降息可能性不大,關注時點仍然要等到9月19日美聯儲議息會議之后。由于MLF到LPR的傳導機制仍有待理順,當前MLF降息的時機并不成熟。MLF并非降息的唯一手段,如果美聯儲降息,央行仍然有可能通過調降OMO利率的方式跟隨。因此,周四和周五的公開市場操作可能成為降息的重要時間窗口,不能排除下調OMO利率的可能。在經濟下行+金融供給側改革的背景下,降息可能會遲到,但不會缺席。

      來源為金融界財經頻道的作品,均為版權作品,未經書面授權禁止任何媒體轉載,否則視為侵權!

    關鍵詞閱讀:OMO 中信證券 團隊 MLF LPR

    責任編輯:趙路 RF13155
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